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　　起原：地面期货连系院 2025/04/25  碳酸锂：供应虽有扰动，但不敌悲不雅宏不雅预期

　　本周不雅点（4.21-4.27）

　　中枢不雅点：中性 本周锂价延续悲不雅阴跌的面目，现货成交量保管褂讪，下贱保捏刚需采购，五一节前备库的力度较弱，基差由于完全价钱下降而被迫走强，近月偏强。从基本面来看，本周虽有传说中好意思买卖有偶然，但从公开信息来看，并无实践性进展，中好意思买卖关系现在仍然较为严峻，周五国内的大会依旧莫得开释止境明确的利好信息，锂价随从工业品下降。响应至产业链，产业以退缩为主，不雅望情谊愈加浓厚；国内方面，5月需求莫得给超预期的训诫，且缓缓参预淡季，除此除外伴跟着上游大厂边界效应带来的降本增效，资本撑捏略有下移，如将来国际锂精矿价钱不竭下探，则外采矿的冶真金不怕火厂开工率将不竭普及，则供应压力会不竭增多。一言以蔽之，短期商场的情谊较为悲不雅，但完全价钱不竭下探，供应扰动发生的概率会增多，需求面对不细目性，库存捏续增多，则锂价会从此前的单边丝滑下降缓缓转机为屈膝式的阴跌，屈膝的原因来自供应端的扰动。将来需要重心温雅江西头部冶真金不怕火厂产能愚弄率情况以及国际矿山是否减产，05仓单数目以及5-7/7-8月差。

　　供应：中性碳酸锂周度产量不竭下降，本周完全价钱不竭下行，主要由于依赖外采的冶真金不怕火厂负荷有所下降，以及冶真金不怕火厂测验。辉石料由于精矿价钱下降幅度较慢价钱倒挂导致本周产量有所下降，将来矿价随从下降后，辉石产量展望还会回升。详细来看，总产量-488吨，至16900吨av网址，环比-2.8%，其中锂辉石碳酸锂产量8743吨，环比-4.3%；锂云母碳酸锂产量3627吨，环比-1.4%；盐湖碳酸锂产量2903吨，环比+1%。

　　需求：中性好意思方无离别加增平等关税对环球的锂电需求预期下滑的影响较大，但由于好意思国合座碳酸锂需求占环球需求不足10%（约12-14万吨lce当量），且好意思国不错转用韩国企业的电芯，展望对环球碳酸锂的需求影响不大。但需要留神商场初始交往经济衰败，则锂相同无法独善其身；从好的一面来看，欧洲、东南亚近期于常常对话，此前欧洲对国产电车关税计谋有所诊治，改为3.5-4万欧元的最低售价。二季度预期国内会开释愈加宽松的财政计谋以促进破钞；两会中说起本年国度将会不竭通过灵验妙技刺激破钞，以旧换新补贴总边界约3000亿；各车企的补贴、扣头力度仍较大。因此咱们对下半年的需求相对乐不雅，结尾真的初始复苏需要在二季度末。

　　库存：悲不雅本周碳酸锂不竭累库，但累库速率旯旮通盘放缓。库存+259吨至131864万吨，环比+0.2%，合座来看本周各门径库存累库幅度旯旮稍有走弱。本周冶真金不怕火厂+270至52400吨，下贱+1089至42823吨，其他门径-1100至36641吨。

　　利润：中性本周锂辉石精矿价钱略有松动，随从锂盐价钱有所下行，但幅度不足锂盐，因此现在矿盐价钱仍旧处于倒挂的情形。本周锂精矿sc6成交价约795好意思金。近期外采辉石冶真金不怕火利润全线亏空，无法终了套保锁定加工利润，因此近期辉石冶真金不怕火产线基本以消化库存矿为主，但后期如若锂矿价钱随从下降，则辉石产量仍将回来。现在一体化云母现款资本约为6.5-7万傍边，对于部分冶真金不怕火厂来说，现在只可不竭代工业务，外采矿石在当下的行情倒挂情况会时常发生，但只有矿端不减产，供应压力会弥远存在；

　　宏不雅：悲不雅特朗普关税计谋加码，国内以更宽松的财政计谋和货币计谋交代；3.5日两会；两新计谋延续，补贴边界更广；发展改造委、财政部印发《对于加力支捏大边界配置更新和破钞品以旧换新的几许行径》；好意思国总统换届，特朗普对中国占据上风的新动力行业增多关税；欧洲对国产新动力车加征关税落地，7.5日施展初始，暂定施行4个月。

　　周度高频数据

　　碳酸锂价钱及关连价差：本周基差保管褂讪，5-7月差昭着走强

　　碳酸锂周度产量：本周锂盐产量下降，周产16900万吨，环比-2.8%

　　碳酸锂周度产量不竭下降，本周完全价钱不竭下行，主要由于依赖外采的冶真金不怕火厂负荷有所下降，以及冶真金不怕火厂测验。辉石料由于精矿价钱下降幅度较慢价钱倒挂导致本周产量有所下降，将来矿价随从下降后，辉石产量展望还会回升。详细来看，总产量-488吨，至16900吨，环比-2.8%，其中锂辉石碳酸锂产量8743吨，环比-4.3%；锂云母碳酸锂产量3627吨，环比-1.4%；盐湖碳酸锂产量2903吨，环比+1%。

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　　周度开工率：各产线开工率微跌

　　利润：本周矿价保管褂讪，矿盐倒挂无法套保锁定利润

　　本周锂辉石精矿价钱略有松动，随从锂盐价钱有所下行，但幅度不足锂盐，因此现在矿盐价钱仍旧处于倒挂的情形。本周锂精矿sc6成交价约795好意思金。近期外采辉石冶真金不怕火利润全线亏空，无法终了套保锁定加工利润，因此近期辉石冶真金不怕火产线基本以消化库存矿为主，但后期如若锂矿价钱随从下降，则辉石产量仍将回来。现在一体化云母现款资本约为6.5-7万傍边，对于部分冶真金不怕火厂来说，现在只可不竭代工业务，外采矿石在当下的行情倒挂情况会时常发生，但只有矿端不减产，供应压力会弥远存在；

　　碳酸锂库存：延续累库，样本库存13.16万吨，环比+1633吨

　　本周碳酸锂不竭累库，但累库速率旯旮通盘放缓。库存+259吨至131864万吨，环比+0.2%，合座来看本周各门径库存累库幅度旯旮稍有走弱。本周冶真金不怕火厂+270至52400吨，下贱+1089至42823吨，其他门径-1100至36641吨。

　　澳矿发运量：3月澳洲策划发出30.9万吨，环比+3%，其中黑德兰港约12.8万吨，环比+75.3%，展望四月捏平

　　通例月度数据

　　供应：锂精矿：国内锂精矿产量虽小但保管高增速

　　供应：锂精矿：一季度锂精矿产销量基本保管褂讪

　　供应：碳酸锂：纵使价钱保管低位，锂盐产量仍保管高增长

　　供应：氢氧化锂：3月产量2.55万吨，同环比辩认为-7%/26%

　　入口：智利出口至中国保管褂讪，3月出口至中国1.66万吨，环比+37%

　　需求：中游径直需求：4月正极材料排产捏平，产业分娩备货偏严慎

　　需求：中游开工率保管褂讪

　　需求：正极材料分娩利润延续亏空，中下贱围绕长协扣头博弈荒诞

　　结尾需求：电板产量/出货量

　　结尾需求：国内新动力汽车总销量

　　结尾库存

　　结尾需求：好意思国3月电车销量同环比辩认30.43%/11.82%，欧洲2月同环比16%/-2%

　　结尾需求：储能：本年以来中标价动荡下行，本年以来招标量普及昭着

　　蒋硕一又

　　从业经历证号：F0276044

　　投资探究证号：Z0010279

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